资本回报

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《资本回报》思维导图

• 书籍简介：教预测行业利润变化，对投资和职业规划有启发。
  • 美国烟草行业故事：禁播广告后利润大增，从供给侧分析投资判断。
• 提供工具者：伦敦马拉松资产管理公司。
  • 公司特点：面向机构投资者，管理资产超 500 亿美元，投资团队不超 10 人，业绩长期居行业前列。
  • 书籍内容：收录 2002 - 2015 年 60 篇投资报告，讲解投资哲学。
• 解读内容
  • 第一部分：资本周期运转过程
    • 前半段：行业盈利好，资本涌入，产能扩张，后回报率下跌。
    • 后半段：盈利恶化，资本撤出，产能下降，供给减少，利润恢复。
    • 外力干预影响：可能改变周期运转速度和方向。
    • 实践证据和学术研究：资本支出与投资回报负相关，资产增长可预测股票回报。
  • 第二部分：掌握资本周期工具的建议
    • 建议一：警惕线性思维，建立周期性思维。
    • 建议二：关注周期反转预警信号，如热门行业集中 IPO、增发股份、行业集中度降低、公司建宏伟总部大楼、财务指标变化等。
    • 建议三：远离泡沫，哪怕过早也是好的。